12月1日，人民银行行长易纲在《求是》杂志发表文章《坚守币值稳定目标实施稳健货币政策》指出，货币政策需要关注经济增长，又不能过度刺激经济增长；要把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来；同时，货币政策不能单打独斗。他称，央行将坚持服务实体经济，防范金融风险，实施好稳健的货币政策，着力为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

保持币值稳定并营造适宜的货币环境

在“从历史演进看货币政策的本源和目标”中，易纲表示，20世纪“大萧条”以来货币政策大致经历了三个阶段的演进。其中，第三个阶段是2008年国际金融危机以来，全球着力完善金融监管框架并强化宏观审慎管理，货币政策再次转向刺激经济增长，但超宽松货币政策效果面临新的挑战。由于主要发达经济体债务高企、增长动力不足、通缩压力挥之不去，非常规货币政策正趋于“常态化”。这些非常规货币政策的效果不及预期。

“我们从中国实际出发，坚持货币政策保持币值稳定这一本质属性，为改革发展稳定营造适宜的货币金融环境，同时与其他政策形成有效配合，取得了重要的规律性认识。”易纲指出，货币政策需要关注经济增长，又不能过度刺激经济增长。货币政策短期看似乎只影响需求，但中长期则会影响供给和经济结构，过度使用有可能留下复杂的“后遗症”。应根据实际情况把握好政策目标和政策力度。

易纲同时指出，要坚守币值稳定这个根本目标，同时中央银行也要强化金融稳定目标，把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来。

“易纲行长文章详细阐述了货币政策作为需求侧政策难以改变决定经济增长趋势的结构性变量，因而货币政策对中长期经济增长的影响较弱，甚至因为短期宽松货币政策的刺激降低结构性改革和调整的动力，进而延误问题的解决。因而货币政策主要功能是保持短期的需求平衡，避免经济大起大落，要根据实际情况把握好政策目标和力度，‘既不畏手畏脚，也不大手大脚’。货币政策要保持中长期的定力，也要发挥短期的逆周期调节，逆周期政策目标在于平滑短期经济波动。”中信证券(600030,股吧)明明研究团队指出。

就保持币值稳定而言，明明研究团队指出，币值稳定，既包括物价水平，还需要考虑资产价格。在物价水平方面，该团队分析道:“在三季度货币政策执行报告中，央行大篇幅关注结构性通胀，并不担忧长期通胀，但短期因为猪价上涨因素推升的高通胀仍然值得关注，易纲行长本文特别提出，‘货币政策的效果很大程度上取决于对预期的引导和把控’，‘货币政策(比如对通胀目标的确定)可以在一定程度上稳定和引导社会公众的预期’，因而对于通胀的引导可能还会从预期引导入手。”

“中国经济增速仍处于合理区间，通货膨胀整体上也保持在较温和水平，加之我们有社会主义市场经济的制度优势，应尽量长时间保持正常的货币政策。即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。”易纲表示。

民生银行首席研究员温彬表示，今年我国经济增速虽然放缓，但还运行在合理的区间，经济的弹性和韧性还较大，同时，通胀主要是结构性的，因此，未来随着猪肉供求关系的逐渐平衡，通胀总体可控。在这样的背景下，我国货币政策还有很大的空间和弹性。“目前，相比欧美主要经济体，我国不管是从法定存款准备金率，还是从政策利率水平来看，都还存在着较大的政策空间。”温彬指出。

“以内部为主的货币政策表态并不否认货币宽松的空间，而是视经济增长情况而动。要主动维持常态的货币政策空间，意味着央行在把握货币政策操作节奏和力度上更加精准、力求效率。”明明研究团队指出。

不同政策之间的协调配合至关重要

未来，央行将如何把握好实施稳健货币政策的着力点？易纲指出，一是总量适度，在经济由高速增长转向高质量发展过程中，把握好总量政策的取向和力度。下一阶段，要继续实施稳健的货币政策，保持货币条件与潜在产出和物价稳定的要求相匹配，实施好逆周期调节，保持流动性合理充裕，松紧适度，继续营造适宜的货币环境。二是精准滴灌，引导优化流动性和信贷结构，支持经济重点领域和薄弱环节。下一阶段，要继续合理运用好结构性货币政策工具，并根据需要创设和完善政策工具，疏通货币政策传导，补短板、强弱项，支持经济结构调整优化。三是协同发力，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来。四是深化改革，强化市场化的利率形成、传导和调控机制，优化金融资源配置。五是促进内外均衡，完善市场化的人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

易纲同时指出，货币政策不能单打独斗，需要与其他政策相互配合，“几家抬”形成合力。易纲称，要实现经济的持续健康发展，不同政策之间的协调配合至关重要。要深刻认识货币政策传导机制可能发生的变化。货币政策的主要功能是保持短期的需求平衡，避免经济大起大落，而经济增长根本上取决于结构调整和技术进步。

易纲还表示:“应主动作为，继续坚持以供给侧结构性改革为主线，不断健全金融宏观调控机制，更加重视发挥积极财政政策在优化结构、减税降费方面的重要作用，形成供给体系、需求体系和金融体系相互支撑的三角框架，保持中国经济平稳健康发展的良好态势。”

明明研究团队认为，在财政收入下滑的背景下，明年财政政策积极发力的点还包括:上调赤字率至3％；提高地方政府专项债新增额度。“明年财政面临收入来源放缓而支出需求不减的困境，财政政策要增力提效就要做到财尽其用，用有限的财力兼顾托底经济和经济转型。”该团队称。