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腾讯“割肉”京东
2021-12-24       来源:      编辑:z0011      

经济观察网 记者 任晓宁 12月23日,在一个非年非节,非半年报,非年报的寻常时刻,腾讯给股东分红了,分了1042亿元。并且,不是把自己的现金分红,而是把一个第三方公司的股票,通过派息的方式分给了腾讯的股东。

第三方公司是京东,腾讯持有其股份近8年了。此前,腾讯是京东第一大股东,持有京东17%的股份。这次派息,每持有21股腾讯股票的股东,就能获得1股京东股票。这之后,腾讯持有京东2.3%的股份,不再为京东第一大股东,同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

资本圈和互联网圈都为此事议论纷纷。记者采访的几位专家,用罕见、不寻常、神操作等词语来形容这件事。据了解,腾讯这种做法,在国外有一些类似操作,国内2016年新浪也曾把微博股票派送给股东。

腾讯减持京东后,12月23日,截至收盘,腾讯股价上涨4%,京东股价下跌7%。

罕见的千亿股票大放送

按照腾讯集团公告,将按合资格股东持有每21股股份获发1股京东集团A类普通股的基准,以实物分派的方式宣派由腾讯持有的4.6亿股京东集团A类普通股的特别中期股息。这意味着,每持有21股腾讯股票的人,就会获得1股京东股票。

“胡椒面撒的真宽广,”一位持有腾讯几百股的股民,今天间接拥有了京东股票,对于天上掉下的股票,他本人比较满意。

按照京东昨日258.2港元的收盘价,腾讯此次共派发了1042亿元人民币。股权登记日为2022年1月21日,股息发放日为2022年3月25日。

“如果在二级市场上减持变现1000亿元,基本不可能。即使卖掉了,也不一定会全分给股东。”上海荣正投资咨询股份有限公司创始人、董事长郑培敏告诉记者,“对腾讯股东而言,的确是利好,现在这种操作是股东利益最大化。”

文渊智库创始人王超也认为,此次腾讯选择非直接抛售,使用实物配股的模式,影响更温和,能减少对持股公司的影响。

在国外,曾经有过类似做法,巴菲特所在的伯克希尔哈撒韦也曾操作过,将持有的苹果股份派分给股东,雅虎也派分过阿里巴巴股票。不过在国内,仍然很罕见,互联网分析师葛甲告诉记者,这种行动在资本上是一个特别大的动作。

郑培敏也认同这种操作不太常见。不过他觉得,虽然罕见,但也是正常操作,“国外有类似案例,国外法律是完全支持的。把这块资产分给股东,是完全可以的,逻辑上也是通的。”当资本市场继续发展后,不排除未来国内A股市场会有这样的例子。

因为不常见,此次事件引发激烈讨论。资深投行人士王骥跃告诉经济观察网记者,以股票作为股利来减,是一种形式选择,相对于直接二级减持,可以减少对二级市场的冲击;相对于找人接盘,可以避免给京东找个新大股东。

腾讯为什么此刻减持京东

截至今日收盘,腾讯股价上涨4%。“股价很能反映现实,腾讯手里拿着京东股票,是好事还是坏事?当前形势下,腾讯减持,市场看好,认为腾讯终于落袋为安,回归主业。”葛甲告诉记者。

2014年3月,腾讯首次投资京东,同时腾讯原有的电商业务也加入了京东。随后腾讯参与京东IPO认购,双方开展多层次合作。这8年间,京东从PC向移动互联网转型,GMV实现了超过10倍的增长。目前,京东市值超过千亿美金,去年在香港二次上市,京东的体量不可谓不大。

在腾讯和阿里巴巴作为互联网两大巨头,互相竞争的往昔,京东作为可以和阿里巴巴抗衡的电商平台,给腾讯带来战略价值。腾讯对于京东的投资,已经成为腾讯在财务回报上以及业务竞争上来说,最成功的投资之一。但现在,时代不一样了。

去年至今,国家对于互联网公司和资本的监管愈发严格。去年中央经济工作会议指出,强化反垄断和防止资本无序扩张。今年中央经济工作会议提出,要正确认识和把握资本的特性和行为规律。要为资本设置“红绿灯”,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长。

针对此次派息式减持京东股份,腾讯表示:我们认为现在是适当的时间,采用适当的方式向腾讯股东直接分享我们对京东的投资成果。腾讯还表示,目前没有进一步减持京东的计划。

西南证券首席分析师张刚向记者分析说,腾讯减持京东,跟目前监管环境有很大关系。目前监管环境是反垄断,本身腾讯在游戏、社交有很高市占率,如果在电商又有控制权,在这个领域有可能形成一定程度上的垄断,垄断后会有诸多限制,不如退出,回归自己本业,可能是战略上的调整导致。

郑培敏也觉得,这可能是腾讯京东自己的商业决策。“当年腾讯拿京东对抗阿里,现在,京东对腾讯的战略意义,可能已经基本结束了,历史使命结束了。”

为什么用这种派息方式

腾讯减持京东,并不是缺钱。根据腾讯三季报,其经营现金同比增长,投资活动现金和去年相比没有太大变化,“说明公司并不是因为现金流紧张了,这个逻辑是不成立的。”张刚告诉记者。

那么,有一个事情可以成立,就是腾讯需要退出京东。减持一般会选择出售或转让,但在二级市场进行减持,或者转让给其他人,是一件旷日持久的事情。此次腾讯持股京东比例很高,减持17%,可能会引发京东内部管理层变动,是不可取的。现在这种操作,可以淡化处理,既快捷,又不会影响到京东,会是双方都认可的方式。

“这样操作减少了对京东股价的冲击,让腾讯股东分散自主决策。”郑培敏认为。今天腾讯股价上涨,京东股价下跌,王骥跃告诉记者,大多数情况下,减持方都会涨,回收现金以及增加利润,这次虽然不直接变现,但减少了分红现金流出。对于被减持方,股价一般会下跌,拿到股票的股东往往会继续减持。

目前操作下,腾讯12月23日发公告,明年3月25日发放股息,“很快就能完成产权转移,不用签BP、投资意向,不用几轮会谈、交税,而且不用那么旷日持久。一个派息公告就解决问题,很高明。”葛甲认为,腾讯这种做法,“省事省时,还能减小自己的垄断风险,整个一圈下来,基本滴水不漏。”

会减持拼多多、美团吗

腾讯减持京东的同时,另一个值得讨论的问题是,作为美团第一大股东,拼多多第二大股东,腾讯会不会继续减持这两家互联网公司?

此前高盛汇总的腾讯持股上市公司名单中,除京东外,拼多多、哔哩哔哩、美团、快手、唯品会、永辉、五八同城、同程艺龙、富途、众安在线等均榜上有名。

今天,腾讯搜狗还退出了知乎的股东名单。

“如果这次成功了,下一步退出拼多多、美团,都是有可能的。”葛甲告诉记者,腾讯最主要的业务是游戏,当下重点也是保游戏,而不是控股的其他公司。这次如果减持京东市场反映好,也能获得监管机构认可,腾讯很有可能会频繁使用这个模式。如果效果不好,那可能就是最后一次了。“对于腾讯来说,最大的好处肯定是,把京东股票牢牢抓在手里。但现在大环境下,需要一种折中的办法。目前不想着能获得多大好处,至少要消除坏处。”

对于资本无序扩张,监管部门近2年一直在持续整治。此前,阿里已经退出芒果超媒(300413)等媒体公司,借呗、花呗也都在做品牌隔离。腾讯通过资本方式投资了这么多互联网公司,应该怎么办?这些问题,是腾讯需要思考并解决的。

“腾讯以前拿流量换股份,导致了不对称流量供应,对阿里其实是不公平的。现在公平供应流量,腾讯直接拿流量卖钱,家家来买。”雷科技创始人罗超认为,此次腾讯的减持操作,既合规,也能搞钱,之后,阿里、拼多多、京东这些电商公司,站在同一起跑线上,公平买流量,竞价效应,腾讯广告收入也会起来。

 
 
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