A股市场现在依然是政策市
旁白：今天股市跌惨了，看来不少股民要和屈原同志一起过端午节了……，市场惨到什么程度？看看下面：
本周跌幅创七年来第一
周五两市跳空低开，沪指开盘失守4700，后小幅震荡回升。午后开盘，沪指持续下跌，连续跌破4600点、4500点整数关口。截至收盘，沪指报4478.36点，跌6.42%，深成指报15725.47点，跌6.03%，创业板指3314.98点，跌5.41%。两市成交量共计1.28万亿。A股沪指今日一度大跌近5%，沪港通北向抄底成交明显放大。截止13:48，沪股通当日额度130亿人民币剩余83亿。也就是有近50亿资金通过这个渠道抄底a股。同时，港股恒指涨近1%，港股通额度没消耗。
旁白：还有敢死队北上抄底？真的是“别人家的草地更绿”啊，勇气可嘉。不过美国人不这么看，现在是疯狂做空中国：
美国人做空中国仓位创历史新高
美国投资者从未如此坚信，中国A股的反弹已经结束。彭博新闻社的数据显示，美国最大的跟踪人民币计价股票的ETF的做空仓位已经升至流通股数的16%，创下历史记录。做空赌注较上月翻番。交易员上周从追踪中国A股的ETF DeutscheX-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF中撤出了2.58亿美元的资金，创下2013年该基金开创以来的记录。对上证综指的悲观情绪已经恶化。A股本周可能连跌5个交易日，跌幅或创下2009年2月来最大。看多者表示，中国的货币政策将推动股市进一步上涨，而看空者则认为，市场已经脱离了经济的基本面。Fiduciary TrustCo。的首席投资官MichaelMillaney向彭博新闻社表示：“抛售还将继续，直到股市从目前流动性催生的泡沫回归至更为理性的交易模式。所有一切都将回到中国宏观经济的背景下。目前，中国经济还在放缓。”
旁白：当然，这是外盘下注，人家是小赌怡情，玩玩呢，不是推动中国股市暴跌的主要力量。那么股市暴跌的根源在哪里呢？很简单，股价太高了，而且是大家都知道：
投资大户都认为中国股市是泡沫
摩根士丹利近期就投资大户们当前对中国股市的看法进行了一项深度调研。然而结果却显示，他们对当前的中国股市并不乐观。摩根士丹利中国分析师BrianKelleher和他的团队发现，平均而言，受访者预计MSCI明晟中国指数未来12个月加权平均仅会上涨1.4%，这是摩根士丹利2013年3月开始进行这项调研以来的最低预期涨幅。与此同时，超过一半的投资者认为中国A股市场已经是个泡沫。本次调查进行于6月8-15日，受访者包括39家摩根士丹利列为中国股市投资者的客户。从未来12个月预期回报率角度看，投资者信心的变化更明显。在今年5月份，多数投资者预计恒生指数和MSCI明晟中国指数会上涨10%-20%、上证综指会上涨0-10%。但到了6月份，市场人气急剧变化，多数人预计三个指数的回报率顶多10%。摩根士丹利还指出，6月份超过一半的投资者相信上海A股已经是泡沫，而1月份只有12%的人这么认为，另有39%的投资者认为A股正在接近泡沫区间。甚至5个月前，超过一半的投资者并不认为A股濒临泡沫。
旁白：既然大家都说贵，但还是在里面乐其不疲，说明有谁还支撑着它。谁支撑？大家都知道，是央行和证监会。问题是，现在这两者的态度都含糊了：
近期政策重心发生明显转向
去年11月，中国央行时隔两年的首次降息引燃了A股疯牛，市场对央行的宽松预期成为牛市不断上涨的重要引擎。但是现在，有一些微妙而关键的事情正在悄然发生。你有没有注意到，在沪指攀上5000点之后，市场迎来数次大级别的调整，尤其是创业板，昨天更是经历了一年半中最黑暗的一天。但是官方媒体却保持沉默，不再像3000点时那样为股市“摇旗助威、加油鼓劲”，证监会查场外融资也毫不手软。从5月10号最后一次降息到现在，已经过了1个多月，市场预期的降息降准也迟迟未兑现。不少分析师都提到，政府关注重心已经开始从股市向债权市场倾斜。那么，这些是不是意味着，央行的宽松货币政策正在发生变化呢？“如果仔细阅读每周一次的国务院常务会议，可以发现近期政策重心发生了明显的转向，正在从货币政策转向财政政策，体现在6月10日的常务会议内容中只字未提宽松货币政策，而通篇在强调积极财政政策。”海通证券宏观债券分析师姜超团队在报告中提及。从债券市场来看，由于地方债的巨额发行，导致10年期国债利率在近期创出年内新高，10年和1年期国债利差一度超过200bp，接近09年初的水平，海通认为这意味着债券市场产生了非常强烈的经济复苏预期，也意味着对宽松货币政策的持续性产生了担心。
旁白：海通团队的观察，兴业证券团队也很赞同：
兴业：政策呵护从股市转向债市
兴业强调，中长期通过股市助力经济创新仍是大方向，但阶段性政策呵护的重点从股市转向债市，将是大概率事件。这种转变的逻辑在于，托底靠债权融资、转型靠股权融资，现在股权市场热度可能已达到政府“目标位”。未来无论是存量债务滚动、还是经济托底，都更多依赖债权融资。从最近几个月的货币信贷数据来看，“借钱炒股”的情况很明显。这限制了流向实体的资金，监管层对两融的限制也是出于这种担忧。政府把重心转向债权市场，降低长端利率，可以刺激消费、投资等需求，以及引导贷款、民间资金等更多流向债权市场、实体经济。
旁白：简单说，就是刺激股市从而刺激万家创新创业的目的，其实已经达到，再搞下去，泡沫爆掉，会不可收拾。而经济维稳需要债券市场走牛，吸引大资金进场直接扶持实体经济，这个目的，现在颇为关键，所以……。而证监会现在也不给力，要搞两融： |
|
|
|
