近日，美国著名的青少年服饰零售商rue 21申请破产保护。这家曾经估值11亿美元，并拥有1179家门店的公司为私募股权公司Apax Partners LLP所拥有，而摩根大通、美银美林、高盛均为其相关交易提供过约7.8亿美元的贷款。股权投资市场向来云谲风诡，曾经权威机构和大众眼里的成功商业帝国也会一夜瓦解，不起眼的蝼蚁也可能一夜成名，所以在这个新旧动能的转化中，与眼光同样重要的是投资者的心理素质和风险意识的考验。

风险投资等同债券?非专业投资者水平亟待提升

在投资行业里，有一个不成文的公式：投资者的真实平均回报 = 投资市场平均回报 + 运气因子系数 X (其管理的某只基金的真实回报 - 投资市场平均回报)。著名投资人、北极光风险投资公司创立者邓锋曾说道“风险投资主要靠运气”。其实，不论创业，还是投资，我们都无法回避“运气成分”，这是连专业机构都无法完全把控的因素。股权投资被定义为高风险高收益，在这个领域的博弈中，投资者想要成功除了不断学习积累外，更考验的是心态和意识。

放眼当下国内的股权投资市场，与专业投融机构相比，个人投资者往往属于刚刚进入这个行业，缺乏投资经验，项目积累少，甄别能力差。而互联网股权投资因为强调分散投资，入行门槛较低，成为了许多有资产配置需求的中国高净值财富人群的“入门阶梯”。也因此出现了投资者综合素质落后与行业高速发展间的强烈落差。大部分独立投资人除了缺乏训练外，还缺少对项目的基本判断和风险承受能力。甚至有些散户投资人还在以“保本保息”的情结把股权投资当债券、基金买，这是目前中国特色的互联网股权投资的症结所在。

根据清科集团旗下“快投”在2016年下旬提供的一份国内投资机构业绩报告，其中包括了：创新工场、真格基金、经纬中国、红杉中国，以及同创伟业等著名机构，这份报告中显示：创新工场总投资273个项目，IPO1个，合计退出数量11个;而红杉总投资494个项目(投入资金514.3亿元)，IPO48个，合计退出数82个。在早期股权投资项目中，获得A轮的项目，顺利拿到C轮的只有不到10%，最终能走到IPO的比例是十万分之六。而其中一个成功项目就可能覆盖很多失败项目的投入，这也是早期投融项目的魅力所在。今日资本的徐新也曾投资过 PPG衬衫这样的失败项目，但京东一战，使其收益800倍，稳赚22亿元。然而，京东直到2016年也还在巨额亏损。

即使是像软银孙正义这样的传奇人物，也是历经胜败常事。2000年他以2000万美元出资阿里，到2015年阿里巴巴纽交所上市市值抵达588亿美元，涨幅2900倍，一跃变成日本首富。而同样的，孙正义也因为收购通讯公司Sprint导致欠下了约330亿美元的巨额债务。

一位曾经投资过滴滴打车的筹道股权平台投资人范先生表示：“众筹平台也是如此，不可能每个项目都赚钱，作为投资人自己要有判断力和承受力。比如：在筹道平台上，我看到过有人投了失败的餐饮项目，但也有人投了如idMask防霾口罩、好果多等成功项目的，胜败乃兵家常事，成长取决于心态。”

风险投资并非一蹴而就

清科研究中心分析师表示，我国天使投资虽然起步较晚，但近年来天使投资的队伍愈加壮大。“但值得注意的是，天使投资是股权投资产业链的最顶端，也是风险最高的一环。在造富光环的背后，估值泡沫化的风险也越来越突出。”与天使投资的兴起，形成强烈落差的是国内散户投资者的综合素质的亟待提升。

“所以最好是在特定的人群中间去推广，制定一个评判方法，确定投资人都是有风险承受能力的合格投资人，对项目感兴趣的投资人线上报名，再进行相应的‘路演’，最后决定投资的投资人以合伙制企业的方式入股。这样来规避向非特定投资人募集的风险。”一位众筹平台负责人提出解决方法。

甚至一些投资新手为了速成，不惜重金报班学习。与此同时，国内如“天使成长营”、“天使公社”等各类培训机构也是应运而生，价格几千到上万不等。

然而，风险投资是一个长期的事，一个成熟的天使投资人或VC，要经过若干年勤奋不断的努力，和很多次的投资失败，才能有更高的投资概率。而在这个成长期中，投资人对风险承受的心理素质是第一关，有了充分的心理准备后，才能继续行业的洗礼与考验。

有行业专家指出：“互联网股权投资的魅力在于，其基于互联网的股权合投，大大降低了进入这个领域的门槛，将原先一家专业机构需要几千到几亿的“磨砺成本”，下降到只需要几十万或者几万，让散户投资者能够近距离观察项目，训练自己的投资感觉。但并不意味着能缩短这一训练的时间，降低训练的难度，更不应把平台当成‘保生保退的大道公’”。

时下，伴着各种周期、风口的驱使，以及各类消费升级、人工智能、共享经济概念的热捧，其实就连许多资深投行业者也会失误和焦虑。“投资是一个不断修炼的过程，只有炼成火眼金睛，才能最大可能抓住好机会，得到高回报。”大观资本创始人韦海军阐述道。