斑马消费 范建
随着上市公司纷纷公开半年报，福成股份也于近日公布了其半年度报告。快报显示，公司营业收入和净利润均同比呈两位数增长，创下最近3年同期的最佳业绩。
“A股殡葬第一股”——福成股份用超过30%的半年业绩增长，再次证实了行业发展的强力后劲，三河灵山宝塔陵园成为了福成股份最重要的业绩支撑点，对公司整体业绩的增长功不可没。
今年是灵山宝塔陵园最后一个业绩承诺年份，需实现扣非净利不低于1.47亿，仅此一项就已超过福成股份去年全年扣非净利润。从陵园过去4年的表现来看，兑现业绩承诺应已无大问题。
净利增幅超30%
通过对福成股份（600965.SH）公布的2018年半年度业绩快报进行解读，数据显示，今年上半年公司实现营业收入人民币7.03亿元，同比增长13.33%，归属母公司净利8543万，同比增长30.38%。
公司表示，2018年上半年的业绩增长，主要得益于“开源节流”：一方面，公司主营的食品加工、餐饮服务以及殡葬服务业收入均同比有所增长，另一方面，公司管理层力抓节省费用，加大对原料采购成本的管控。
通过十多年的发展，福成股份畜牧板块的营收规模从2004年上市的4.38亿元增加到了2017年的8.36亿元，但2004年至2012年，公司的扣非净利润止步不前，甚至在2010年首次出现巨亏。
2013年和2015年，福成餐饮和灵山宝塔陵园相继置入上市公司，公司的扣非净利突破了亿元大关。
通过分析公司财报不难看出，过去的两三年传统的畜牧板块始终处在瓶颈期。2017年，主营畜牧板块业务的母公司出现小幅亏损。
管理层分析表示，公司畜牧板块业绩的影响，主要来源于持续低迷的行业行情以及京津冀地区环保升级及“三去一降一补”的大环境影响下，传统畜牧板块各项费用大增，福成股份畜牧版块方面存在多个痛点急需解决。
传统主业存在的问题，福成股份方面应是早就注意到了，2013年和2014年的两次重大资产重组，正是为了缓解传统主业的低迷。而在最近两年的年报中，公司都数次提到转型，并在2016年9月，果断对外出售了不赚钱的奶牛养殖分公司，以期让资产配置更加合理。
到2017年末，公司除传统的畜牧板块外，还有35家直营餐饮门店，可持续为公司转型提供现金流支持，殡葬服务更是被定为转型扩张的先锋，已累计走访接触上百家行业企业，寻求潜在市场以及并购机会。
近3年同期业绩最佳
福成股份当前面临着两大问题，如何一方面稳定传统主业与另一方面做大做强殡葬服务业，让“殡葬第一股”更加名副其实。
通过梳理后发现，相继置入餐饮和殡葬业务后，福成股份的业绩曾有一个大幅度的提升，福成股份于2014年的净利润首次突破亿元大关。不过，在随后的几年，公司的营收和净利润始终没有明显增长，甚至偶有下滑。2016年上半年和2017上半年公司的业绩均同比略有下滑，下滑幅度分别为4%和8.6%。
刚发布的2018年半年业绩快报显示，当期净利润增幅同比超过30%，创下了最近3年的同期最好业绩。
通过对福成股份半年度业绩快报分析可以判断，今年上半年福成股份之所以会取得业绩大增，一方面与殡葬服务业的持续增长有重大关系。另外，受去年上半年畜牧业务出现大幅亏损的影响，今年同期有较大改观。
今年是灵山宝塔陵园的最后一个业绩承诺年份，需实现归母净利润不低于1.47亿。从过去4年的表现来看，兑现业绩承诺应无重大问题，同时成为今后业绩增长的保证。
殡葬业务持续发力
自2004年上市以来，福成股份仅进行过两次资本运作，其中2015年作价15亿置入上市公司的三河灵山宝塔陵园成为近年来公司的业绩担当，福成股份也借此成为A股唯一一家拥有殡葬资产的上市公司。
当年的重组报告书显示，宝塔陵园规划用地面积765亩，已取得《公墓经营许可证》证载面积540亩，另有两块土地已取得使用权，尚需扩证。
按照目前的使用和销售进度，已获证的面积到2025年才可基本使用完毕，届时，可向民政部门申请新增土地的扩证事宜。而宝塔陵园已另外取得两块土地，且用途为墓葬用地，与原有的园区紧邻，已经取得发改部门的立项书和规划部门的建设用地规划许可证。
资料显示，宝塔陵园规划建设墓穴约12.5万个，到2016年三季度末，已累计对外销售1.13万个。最近两年公司对外销售墓位稳定在平均每年3200个左右，到2017年末，尚有约11万个墓位可对外销售。2015年-2017年，公司殡葬业收入和毛利率均保持稳步增长。经过初步测算，在此期间公司对外销售墓位的平均单价分别为4.89万元/个、6.03万元/个和6.92万元/个。
宝塔陵园所在地与北京仅相隔1小时的车程，紧邻在建的七环京秦高速段，更在宝塔陵园南侧设置了一个出口，七环京秦高速段建成通车后，去往宝塔陵园的交通将更加方便快捷。虽墓地售价持续上涨，但与北京当地的陵园相比仍具有30%-50%的价格优势。
最近几年，宝塔陵园在传统墓地的基础上，推广个性化、定制化服务。墓地作为一个具有特殊属性的产品，客户定制化及选型偏向中高档次的倾向较为明显。客户消费习惯让墓位销售附加值得以增加，必将进一步提升产品单价。
作为A股首家殡葬行业上市公司，福成股份显然不满足于仅拥有宝塔陵园，已先后参与成立三只产业并购基金，总规模达到54亿元，陆续在公墓领域寻求并购标的。 | 
