本报记者张沛

CPI同比上涨仍为2.7%，PPI同比持平，而两者环比均下降。国家统计局最新发布数据显示，6月份物价走势出现分化。

多位专家在接受《金融时报》记者采访时均表示，无需担心CPI通胀压力，但要注意PPI走向通缩的可能性。

CPI连续4个月处于“2时代”

食品价格是主因

6月份CPI同比上涨2.7%，涨幅与上月相同，连续4个月处于“2时代”；环比由上月持平转为下降0.1%。同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.5个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，食品价格同比涨幅扩大到8.3%是拉动CPI的主要原因，其中鲜果价格和猪肉价格涨幅较大。

从环比看，全国鲜果价格上涨5.1%，影响CPI上涨约0.11个百分点，目前价格水平处于历史高位。国家统计局城市司处长董雅秀具体解读称，西瓜和桃子等水果集中上市导致价格下降，但苹果和梨价格继续上涨且涨幅较高，加之南方部分地区多次强降水影响采摘和运输，火龙果和菠萝等水果价格上涨。

从同比看，鲜果价格上涨42.7%，涨幅比上月扩大16.0个百分点，影响CPI上涨约0.71个百分点。董雅秀认为，除气候等因素影响外，去年同期价格较低也是涨幅扩大原因之一。

在食品中，猪肉价格涨幅依然维持高位，环比上涨3.6%，同比上涨21.1%。中国民生银行研究院宏观分析师赵金鑫认为，猪肉价格持续受非洲猪瘟疫情延续、能繁母猪存栏量下滑等因素影响，生猪供给缺口依然较大，价格坚挺。同时，由于猪肉价格持续走高，其替代品牛肉、羊肉价格环比出现微涨，蛋类、水产品价格有小幅回调。

而在非食品中，除医疗保健延续行业大周期上涨态势环比上涨0.3%以及其他用品和服务环比上涨0.6%外，衣着、生活用品及服务、交通和通信三大类商品价格均出现不同程度下降。其中，降幅最大的子类为交通工具用燃料。“这主要是受近期国际原油市场变冷，6月份国内成品油价格连续下调两次的影响。”赵金鑫说。

另外，居住、教育文化和娱乐价格环比持平。

PPI持续下降

企业生产需求偏弱

6月份，PPI同比由上月上涨0.6%转为持平，环比由上月上涨0.2%转为下降0.3%。同比方面，去年价格变动的翘尾影响和新涨价影响分别约为0.3个百分点和-0.3个百分点。

“PPI同比涨幅降到零，比上月下降0.6个百分点，为2016年9月以来最低点。”刘学智说，其中，生产资料价格由上月同比上涨0.6%转为下降0.3%，出现负增长，反映出当前生产需求走弱。

值得注意的是，工业生产者购进价格同比由上月上涨0.2%转为下降0.1%。刘学智表示，购进端价格负增长，一方面缓解了工业生产成本，另一方面表明企业生产需求不足。

从环比看，在主要行业中，石油相关行业受国际原油价格下降影响，价格由涨转降。在中信证券(600030)研究所副所长明明看来，国际原油价格快速下跌导致国内石油开采行业价格下跌，而化工产业链和钢铁等黑色金属价格持续下行则符合国内经济基本面需求较弱的格局。具体而言，6月份制造业PMI仍然维持在荣枯线以下，发电耗煤量也处于近年同期低位水平，PPI环比总体转负。而基数效应也是导致PPI同比大幅下行的原因之一。

董雅秀还分析称，受近期铁矿石需求增加、供给偏紧等因素影响，黑色金属矿采选业价格环比上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.5个百分点。

另外，生活资料价格同比上涨0.9%，涨幅与上月相同，其中，食品价格上涨2.2%，衣着价格上涨1.6%，一般日用品价格上涨0.5%，耐用消费品价格下降0.9%；环比由上月上涨0.1%转为持平，其中，食品、衣着和耐用消费品价格均持平，一般日用品价格上涨0.1%。

预计CPI阶段性高点已现

PPI大概率出现同比负增长

“进入7月份以后，随着翘尾因素逐渐回落以及非洲猪瘟疫情逐渐得到控制，预计CPI同比涨幅将逐渐走低。”赵金鑫说。

在民生证券首席宏观分析师解运亮看来，水果价格在前期创出历史高位后，目前已进入下行通道。蔬菜价格7月份以来虽有所回升，但属于正常季节性表现。猪肉价格上涨动能强，仍是影响CPI走势的重要因素。但考虑到去年基数较高的影响，预计7月份CPI难超越前值，CPI阶段性高点已现，三季度总体或小幅回落。

刘学智也认为，6月份之后，CPI翘尾逐渐减弱，对物价的抬升作用减弱。因此，除猪肉价格外，其他拉升CPI的因素都较弱。下半年CPI上涨空间有限，全年CPI同比涨幅可能低于2.5%，不存在明显通胀压力。

展望PPI走势，明明强调，需求端疲弱仍将主导国内工业品价格同比下滑并转负的趋势，在不考虑供给侧如环保限产加码、国际油价飙升等超预期因素后，涨价动力弱、翘尾因素强，预计三季度PPI将走向通缩。赵金鑫也称，PPI将受到需求端偏弱等影响，后续大概率会出现同比负增长。

“总体看，在全球经济放缓背景下，工业品价格上涨动能不强，叠加未来几个月PPI基数较高，预计7月起PPI将重新落入负区间。”解运亮说。

不过，刘学智表示，放宽地方专项债、制造业领域大幅减税降费、加大基建投资力度等积极政策可能带动工业需求改善，对相关工业产品价格带来拉动，将对PPI走稳起到积极作用。