2016年以来，A股市场“赚钱效应”差强人意，股票投资呈现疲累态势。震荡行情之中，“定增”成为投资者关注的热点，成为各大机构的掘金利器。许多普通投资者或许会感到好奇：定增是何方神圣？为什么能在目前的市场环境下具备良好的投资价值？如何有效地规避定增的风险？参与定增有哪些渠道可以实现？

带着上述疑问，笔者走访了长汇财富管理有限公司。作为一家专业的财富管理机构，长汇财富管理有限公司（以下简称“长汇”）专注于为高净值人士提供全方位、多层次、个性化的财富管理服务。长汇拥有一支金融领域多年从业经验的精英队伍，关注时下金融市场的动态与变革，了解金融产品的特点与创新。相信通过长汇专业人士的答疑与逐步拆解，会让我们看清定增背后的玄机，明白定增与你我的距离其实并不远。

一起来玩“少数人的游戏”

长汇财富管理有限公司副总裁叶栋先生告诉笔者，“定增是少数人在金字塔顶端玩的专业游戏”。所谓“定增”就是“定向增发”的简称，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，按规定要求，定增的发行对象不得超过10人。

他进一步解释道，定增的属性令其具备了“小范围、非公开发行”的特点，因此拥有较高的投资门槛。据相关统计数据显示，2015年定增单份额的规模在1.5亿元左右。所以说，定增市场是个典型的机构投资市场，不仅是因为单笔投资金额远远超出个人投资者的资金能力，更重要的是优质项目会优先录用优质机构。一般只有公募基金专户、私募基金、保险公司、资管公司、信托公司、社保基金等机构才有机会参与定增。

难道个人投资者就注定和“高门槛”的定增无缘？其实不然，叶栋建议，目前市场上已出现与定增项目挂钩的契约型基金，这类产品能为个人投资者叩开定增大门，其认购起点一般在100万元，大大降低了参与定增的门槛，令个人投资者有机会在该领域淘金。

行情越低迷 定增越有戏

时机的选择对参与定增是否成功尤其重要。A股在经历了年初的汇率波动和股市熔断之后，上证综指跌幅已超20%，而下跌之中却蕴藏着投资机遇。

据以往的经验和数据判断，参与定增能否盈利与A股点位的高低有密切联系。一般点位越低，参与定增的盈利几率越大，反之，则不然。Wind数据显示，2006年至2015年的10年间，当大盘低于2500点时，纳入统计的494个一年期定增项目到解禁时整体浮盈84.81%，其中盈利项目434个，占比88%；而当大盘在3000到3500点之间时，参与定增的172个项目到解禁时整体浮盈39.89%，其中盈利项目129个，占比75%。

在目前的市场情况下，投资定增正当时。A股市场在经历2015年“615”大跌之后，沪指已从5000点跌至当前3000点附近，行情低迷令参与定增的盈利几率得到提升，定增契约型基金或迎来黄金投资期。相较于2014年、2015年的趋势性投资机会，2016年的“宽幅震荡市”更适合投资定增契约型基金这类中长期权益类产品。

值得注意的是，今年以来市场定增规模显著增加，按照目前的发行速度，2016年的定增总募集规模将超过2015年的1.2万亿元，再次创出新高。定增市场规模的扩张无疑会创造更多的投资机会，普通投资人也能从中挑选出更多优质资产获取投资收益。

定增收益从何处来

剔除2006年大牛市的因素，2007-2014年，有数据显示，单一定向增发项目的平均解禁收益率为34%。定增为投资人带来如此丰厚的收益，是如何实现的？

叶栋对此进行了详细的解读：众所周知，定增收益由折价收益、个股成长收益、市场波动收益三个部分具体构成。一、按照目前的发行规则，对竞价定增而言，发行价一般都低于市价，通常都有10%-30%的折价空间。2006-2015年的10年间共计1135家上市公司实施竞价定增，平均折价率为20%左右，相当于投资人打折买入股票，直接降低投资成本；二、上市公司定增的目的一般是成长扩张、并购重组等，这些行为都将提升公司的成长性预期，令其股价未来表现得更加突出。例如，云南白药在定增募资14亿元后，用于扩充产能及开拓市场，此后三年获得近30%的增长率；三、当市场整体处于低位时，参与定增的投资人将能享受市场上涨带来的收益。

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降低风险讲究策略

虽然定增由于本身的特性令其具备一定的安全边际，是不错的投资标的，但我们必须清楚地认识到，收益往往伴随着风险。

对于降低投资风险的策略，长汇有以下建议：一、选择定增契约型基金与选择优质个股类似，要深度挖掘其具备的投资价值，投资于景气行业或成长性行业，例如新能源汽车、计算机、通信、文化传媒、机器人等板块的定增契约型基金值得关注；二、选择拥有严格风控措施的定增契约型基金，例如一些基金会在交易结构上筑起风险防线，通过设置资金安全垫降低风险。另外，为投资人准备补偿金，一旦基金未能参与定增，投资人的资金也能获得相应的收益。