杜川

　　70年来，我国金融市场从无到有，并伴随着经济体制改革，股票、债券、外汇、同业、期货、贵金属等各大市场相继成立，金融市场深度和广度不断拓展。

　　9月24日，在庆祝中华人民共和国成立70周年活动新闻中心举行的第一场新闻发布会上，中国人民银行行长易纲对货币政策走向、数字货币推出时间表等热点问题进行了回应。

　　易纲表示，综合分析国内形势和国际背景，中国的货币政策应当保持定力，既要稳当前，也要注意保持杠杆率的稳定。涉及数字货币建设方面，易纲称，“数字货币推出目前没有时间表”。

　　货币政策保持稳健的取向

　　面对经济下行压力，全球主要经济体的央行纷纷降息并重启宽松货币政策，我国央行是否会进一步考虑降息降准或允许汇率在一定程度贬值来维持经济稳定等话题备受关注。

　　易纲在发布会上表示，目前，全世界的经济确实有下行压力，中国经济数据也有一些下行。但中国目前的经济依然运行在合理区间内，在宏观经济政策特别是财政政策、货币政策上，我国应对下行压力的空间还是比较大。

　　“我们目前的利率水平是适度的，法定存款准备金率的水平也是为今后宏观政策的调整留有充足的空间。”易纲称。

　　易纲强调，我们并不急于像其他一些国家央行那样，有比较大的降息和量化宽松的政策。中国的货币政策还是保持稳健的取向，要保持这个定力。客观来看，不管是在货币政策工具上，还是在宏观审慎政策工具上或是其他方面，我们的空间都比较大。

　　如今，负利率在欧洲和日本已司空见惯。易纲表示，我国在整个货币政策操作过程中，珍惜正常的货币政策空间，使我们能够在这个正常的货币政策空间中尽量长地延续正常的货币政策，这样对整个经济的可持续发展和老百姓(603883,股吧)的福祉都有利。

　　在近期，欧洲央行重启QE、美联储开启了年内第二次降息，全球主要经济体央行的货币政策为我国央行货币政策提供了空间。在目前国内经济形势背景下，我国货币政策取向是否会进行调整？

　　“中国是一个大型经济体，我们货币政策主要是服务国内经济，所以我们决定货币政策也以自身为主，考虑国内经济形势和物价走势来进行预调和微调。”易纲称，中国的经济目前还是在合理区间，物价也处于比较温和的区间。在转型升级中遇到一些结构性的问题，主要通过供给侧结构性改革来解决。

　　易纲认为，综合分析国内的形势和国际背景，中国的货币政策应当保持定力，坚持稳健的取向。既要稳当前，即加强逆周期调节，保持广义货币M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP的增长速度大体上相当、大体匹配，坚决不搞“大水漫灌”，也要注意保持杠杆率的稳定，使整个社会的债务水平处于可持续的水平。同时考虑到长远，加大结构调整力度，下大力气疏通货币政策传导机制，以改革的方式降低企业的融资成本，推动经济高质量发展。

　　工银国际首席经济学家、董事总经理程实对第一财经表示，70年来，货币政策和财政政策的推陈出新，护航经济周期的平稳演进。从内部来看，央行推出多种创新型工具，既稳定了基础货币的投放，亦实现流动性调控的期限精准化和方向精准化。此外，公开市场操作频率的大幅提升及利率走廊的逐步建立，使央行能够对金融市场风险进行常态化“精确治理”，及时阻断市场风险向系统性风险的演变。得益于此，中国货币政策的重心从总量调控转向优化市场流动性、产业发展、区域发展的结构布局，有效加大对重点领域和薄弱环节的政策支持。

　　“如果看全球，包括发达国家和发展中国家，我有这样一个判断：再过几年，哪个国家、哪个主要经济体还保持正常的货币政策，那么这样的经济体应当是全球经济的亮点，也是市场所羡慕的地方。”易纲表示。

　　数字货币DC/EP目标取代M0

　　“数字货币推出目前没有时间表。”易纲表示。

　　2014年至今，央行数字货币的研究已经进行了五年。此前，中国人民银行支付结算司副司长穆长春在中国金融四十人伊春论坛上透露，央行数字货币决定保持技术中性，不预设技术路线，并采取双层运营体系。

　　易纲在发布会上表示，数字货币研究目前取得了积极进展，“我们把央行的数字货币和电子支付工具结合起来，所以叫数字货币和电子支付一揽子计划。”

　　易纲称，数字货币的目标是取代一部分M0，也就是说替代一部分现金，不是替代M1或M2。数字货币将来的框架是中央银行和商业银行双层运行体系，不改变现在的货币投放路径和体系，这样就充分调动了市场的积极性。

　　易纲强调，会坚持中心化管理，在研发工作上不预设技术路线，既可以考虑区块链技术，也可采取在现有的电子支付基础上演变出来的新技术。

　　“我们也设立了和市场机构激励相容的机制。我觉得还会有一系列的研究、测试、试点、评估和风险防范，特别是数字货币如果跨境使用，这里面还有反洗钱、反恐融资、反避税天堂和KYC(了解客户)等一系列监管要求。”易纲称。

　　穆长春此前表示，由于央行数字货币是对M0的替代，所以对于现钞不计付利息，不会引发金融脱媒，也不会对现有实体经济产生大的冲击。

　　记者此前了解到，因为M1、M2已实现电子化、数字化，没有再用数字货币进行数字化的必要。相比之下，现有M0（纸钞和硬币）容易匿名伪造，存在用于洗钱、恐怖融资等风险。央行数字货币的设计保持了现钞的属性和主要特征,也满足了便携和匿名的需求。

　　明年将全面放开外资股比限制

　　此前，国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，提出了11条金融业对外开放措施，一大批金融对外开放措施已在路上。

　　易纲表示，目前银行、证券、保险业的外资市场准入已经大幅放开，明年将全面放开股比限制。

　　据易纲介绍，目前外资银行在华机构有989家，外资证券公司13家，外资保险公司57家。人民币汇率主要由市场供求决定，1994年以来，人民币名义有效汇率和实际有效汇率都有明显升值。资本项目可兑换和部分可兑换的项目超过90%。2016年，人民币正式加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，人民币的计价结算、交易和储备功能有了明显增强。近年来，中国扮演负责任角色，积极参与国际交流与合作，提升发展中国家在国际经济金融治理中的话语权和代表性。

　　2018年末，我国拥有4588家银行业金融机构，131家证券公司、120家基金公司、229家保险公司；金融业总资产294万亿元，其中银行业总资产268万亿元，规模居全球第一，证券业总资产7万亿元，保险业总资产18万亿元。2018年末，民间资本在股份制银行股本中占比超过40%，在城市商业银行中占比超过50%，在农村合作金融机构中占比超过80%，民营银行已批准开业17家。

　　在破题小微企业“融资难”方面，2018年以来，央行采取了“三支箭”政策组合，具体而言，第一支是加大信贷支持的力度、第二支是债券融资支持工具、第三支是研究设立民营企业股权融资支持工具。“我们用‘三支箭’解决民营企业和小微企业融资难融资贵问题，取得了比较好的效果。”易纲表示，人民银行会同有关部门发挥“几家抬”合力，央行等积极性都调动起来了。同时，在宏观政策上用降准、定向降准、再贷款、再贴现等货币政策工具引导金融机构给小微企业和民营企业贷款，今年看，民营企业的贷款增长较快。

　　此外，关于近期包括包商银行在内的中小金融机构风险处置情况，易纲认为，要用市场化、法治化的方法来严格依法化解。易纲强调，首先机构要负责任，主责在股东。同时，大的债权人要有风险识别能力，地方政府也要负起责任，监管部门和人民银行也要各负其责进行化解风险，“按照市场化、法治化的思路，股东负什么责、机构负什么责，责任是清晰的。在这个过程中，我们特别注重保护普通存款人的权益，特别注重保护普通理财人的权益。”易纲称。