世界杯激战如火如荼,为我们带来四年一度的足球盛宴。
常言道,外行看热闹,内行看门道。在业余球迷眼中,世界杯就像是在看田径,看球星炫技,看肌肉碰撞,往往也能乐在其中。而对于资深球迷而言,则更像是看下棋,是教练智慧与球员执行力的较量。自1848年现代足球运动第一个文字形式的规则——《剑桥规则》问世起,足球运动正式将场上人数(除门将)定为10人。如何在场上合理安排10位球员一直是足球理论发展的最重要课题。160多年间,从起源阵型1-9、2-2-6,到西班牙一度排出的4-6-0无锋阵,足球阵型经历了翻天覆地的变化。
总之,每支球队都需要制定出适合自己的战术,以应对各路对手的挑战。
这其实与财富配置如出一辙:
面对海内外经济形势的风云变幻,我们必须采用更有效的策略,才能在抵御全球各种阶段性波动的同时,把握住新的机遇。
大唐“私人银行财富规划三阶模型”,突破了传统投资组合理论的局限,是帮助不同类型高净值人士实现与时俱进而量身定制的财富配置工具。
第一阶 顶层设计定框架
在现代足球比赛中,各种阵型基本都是分为三个区域来排兵布阵:后场-中场-前场。
而在财富配置框架里,我们则可以通过三类资产(防御性资产-市场性资产-进攻性资产)来分别应对三类风险:
保障风险:即无法保证最基本生活水平的风险;
市场风险:即无法维持现有财富水平和社会地位的风险;
成就风险:即渴望打破财富瓶颈并提升生活水平的风险。
1)后场(防御性资产)
后卫属于全队的防守核心,主要负责抢截和阻止对方进攻,出色的后卫是球队的定心丸,只有防守能力稳固,中前场才敢于大胆进攻。
门将则是球队的最后一道防线,在对方射门的危难时刻,门将发挥得好与坏,直接关系到一个球队的命运。
在财富配置框架中,防御性资产就像后卫和门将的组合,不追求进球(收益),但是要保障资金的安全,满足家庭日常所需,维持基本生活水平。
其中,现金类资产、自住型房产、实物黄金等更像是后卫,筑建家庭财富的基本防线。
而保险和家族信托则更像门将,最能够在极端情况下凸显作用,保障投资者的生活水平。
2)中场(市场性资产)
中场主要在球场中间活动,能够同时起到进攻和防守的作用。
得中场者得天下,拥有出色的中场就相当于拥有了球场上的主动权与控制权,因此往往是教练们最需要花心思的地方。
在财富配置框架中,市场性资产就如同中场一般,介于防御性资产和进攻性资产之间,要在抵御通胀的同时,实现财富增长和经济增长同步。所以说,市场性资产攻守兼备,在承担市场平均风险的同时获得市场平均收益,主要包括各类债券、股票、大宗商品、避险资产和投资性房产等等。
3)前锋(进攻性资产)
前锋是球队的进攻箭头,主要任务是突破对方防线射门得分。
前锋的好坏能够决定一支球队的上限,拥有1名世界顶级前锋摧城拔寨,甚至可以让一只球队的整体档次得到提升,让鱼腩跻身强队行列。
例如C罗,梅西,甚至埃及的萨拉赫,都是这样的球员。
在财富配置框架中,进攻性资产就如同前锋一般,主要功能是最大程度实现资产增值,达到财富等级进阶。
能达到高收益的资产主要是股权类投资,包括私募股权、创业投资、并购基金、股权FOF等,以及另类投资。而标的优质的明星股权项目,就如同球场上的超级前锋,拥有一个就拥有了让财富等级进阶的机会。
第二阶 市场分析定策略
前锋和后卫往往分别专注于进攻和防守足矣。但中场球员的种类繁多、分工最复杂,技术特点各异,可以根据风格大致分为:
中前卫(CMF),边前卫(SMF),防守型中卫(DMF),进攻型前卫(AMF)等,所以在球员的配置上也往往最为复杂和多变。因此,作为球场上的兵家必争之地,中场配置变化多样,最需要精心设计。
配置框架的第二阶,就好比针对球场环境、各个中场球员能力、特点和状态进行深入分析,从决定当下应该重用哪些球员,那些替补登场。
所谓市场分析定策略,就是指:
1)定期以宏观经济周期(包括经济、政策、人口、资金面以及科技)分析为基础;
2)并通过大类资产研究(包括股市、债券、地产、避险资产、大宗商品等);
3)和经典金融理论相结合,从而实现对市场性资产配置方案专业制定的过程。
市场性资产的细分类型最为复杂、配置难度最大,应基于当前的经济周期和各类资产的风险收益特征,及时了解市场性资产的表现,并做出合理判断。我们的“教练组”已经定期完成了中场的配置方案:
下图:2018年三季度市场性资产配置方案
第三阶 量身规划定方案
最后要做的就是整体排兵布阵。
不同风格的球队需要不同的阵型来匹配,注重进攻还是防守,通过观察阵型便一目了然。在财富配置方面,我们根据生命周期理论和理财实践,同时结合客户自身特点与产品属性,最终得到成熟的综合财富配置建议。
1)单身期(推荐1-4-5阵型)
单身期主要是指从刚开始工作到结婚,这段时间的投资者就像首次参加世界杯的新军。
单身期的投资者没有太多后顾之忧,比较敢于放手一搏,如果过于保守则会非常被动,因此可以更加注重进攻。
配置建议:
配置基本的防线,防御性资产占比10%
布局多样化的中场,市场性资产占比40%
大胆尝试进攻,进攻性资产占比50%
2)家庭形成期(推荐2-4-4阵型)
家庭形成期大致是从结婚到第一个孩子出生这段时间。
由于家庭已经逐渐形成,相比单身期而言更需要注重防线的构建,因此可以再适当增加后场球员。
配置建议:
适当增加后场球员,防御性资产占比20%
维持中场的多样性,市场性资产占比40%
敢于进攻,进攻性资产占比40%
3)家庭成长期(推荐2-5-3阵型)
家庭成长期一般是从第一个孩子出生到子女参加工作,比较像俄罗斯、墨西哥、乌拉圭这种在世界杯中较有竞争力的球队。
该阶段主要的理财目标是教育、医疗以及财富进阶,我们认为比较明智的做法是屯兵中场,增加中场的把控能力。
配置建议:
保持防守能力,防御性资占比20%
增强增厚中场实力,市场性资产占比50%
继续注重锋线进攻,进攻性资产占比30%
4)家庭成熟期(推荐3-4-3阵型)
家庭成熟期往往是从子女参加工作到退休,这段时间家庭财富已经有了充分的积累,好比世界杯中能够争冠的新锐强队。
该阶段的家庭主要理财目标是资产增值、传承与养老。因此要在兼顾中场和锋线的同时,进一步提升后场的防御力。
配置建议:
进一步提升后场实力,防御性资产占比30%
维持中场的整体实力,市场性资产占比40%
维持锋线攻击力,进攻性资产占比30%
5)老年期(推荐4-4-2阵型)
老年期是指从退休到死亡这一阶段,这段时间家庭财富已经基本定型,好比世界杯中已经长期处于巅峰,但面临下滑风险或青黄不接的强队。
这个阶段如果选择倾巢进攻并不明智,理财目标应该更多的集中在维持强队水平(财富传承)与避免重大伤病(医疗保障)。
配置建议:
重点增强后场防守,防御性资产占比40%
维持中场竞争力,市场性资产占比40%
选择少数最顶级的锋线维持攻击力,进攻性资占比20%
经典案例:比利时的崛起
在10年之前,比利时国家队的世界排在70位左右(当时国足的排名第73位),然而10年间,比利时足球迅速崛起,一跃成为世界排名前5的强队。
FIFA世界排名(2018年6月)
比利时的迅速崛起都要归功于足协出台的“足球复兴计划”:花费巨资建立青训中心,并且着重发展进攻,鼓励小球员在比赛中加强突破和控球。
在这样的条件下,比利人才开始井喷,伴随着德布劳内、阿扎尔、卢卡库等一批世界一流中前场的快速成长,比利时跨入强队行列。
而财富配置也是如此,如果在年轻时不加强对市场性和进攻性资产的配置,那么个人财富将难以跃升。
但同时,如果盲目进攻,过于激进,不做资产防御,则有可能一败涂地。
总之,世界杯四年一届,人生却只有一次,为了不输这场人生的足球赛,我们需要一个完善的作战计划!
大唐财富研究中心,成立于2016年3月,以“融聚智慧,研判趋势,做财富领航者”为目标。主要研究方向:宏观经济、行业研究、产品研究、FOF研究、家族财富、海外市场、同业研究、财富配置策略等。
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